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国债逆回购投资分析
作者：佚名    文章来源：网络    点击数：    更新时间：2007-7-2          
336*280, 广告       国债是人们熟悉和喜爱的一种投资品种，风险低，收益一般高出同期银行定存，还没有利息税。但凭证式国债的持有期限至少是1年，三、五年的就更多，不但要将资金“套牢”一段时间，而且考虑到物价上涨等因素，还有不少人担心落个“负利率”的结果。买交易所国债吧，虽然随时都可以变现，但价格天天起起落落，让人心头直打鼓；更要命的是，按照最近刚出台的新规定，如果账户上的交易所国债被券商挪用了，还只能获得9折的赔偿！

    还有没有更安全、更灵活的投资方式呢？当然有，就是国债回购。目前，国债回购可以分为正回购和逆回购两大类：正回购，以国债作抵押拆入资金；逆回购，将资金通过国债回购市场拆出，与买国债相比，这种方式风险更低、选择更多，也就是说，不买国债，照样获得高利息（“哪怕借1天，都要收利息”），照样没有利息税。

    风险：安全性高的短期贷款

    所谓国债逆回购，其实是一种短期贷款，即你把钱借给别人，获得固定利息；别人用国债作抵押，到期还本付息。目前，上海证券交易所有1、2、3、4、7、14、28、91、182天9个品种。

    一般都是银行贷款给别人，现在，你也可以开个小“钱庄”了，爽吧？或许你会说，张三前年从我这里借了5000元，现在都没有还，还是熟人呢！是啊，平时都是把钱借给熟人，既没有利息，碍于面子还不好收。现在简单了，你虽然不知道借钱方是谁、借钱干什么，但你既能按时回本，还可以获得较高的利息，而且对方有国债作抵押。

    也有人担心，对方不按时还本付息咋办？抵押的国债跌了咋办？别担心。国债回购的好处就在于，证券交易所充当了中介、监督、执行的三重角色，一旦成交，对方的国债就被冻结，时间一到，交易所就自动把本钱利息划到你的账户上。需要提醒的是，上交所、深交所都有国债回购业务，但上交所的交易要活跃得多。

    收益：高出1年期定存50%

    逆回购的收益到底有多高呢？当然没有银行贷款利率高，不过，平均2%左右的年收益率，比一年期银行定存的1.98%（扣除利息税后仅1.58%）高吧？比活期利率税后的0.576%高吧？

    实际上，国债回购的收益率是通过交易所竞价产生的，这点与股票一样，是不断波动、随行就市的。想借钱的人多，愿意贷款的少，收益率就上升；想借钱的人少，愿意贷款的人多，收益率就下降。以今年10月19日的182天回购品种（代码R182）为例，开盘2.5，最高2.6，最低2.5，收盘2.5，与10月18日的收盘价2.5持平。假设你19日以开盘价2.5卖出了10万元，意思就是说，你借出10万元资金，年收益率2.5%，182天后回本获息。 
    根据“成交额×年收益率×回购天数/360天=收入”的公式，你可以获得1264元的利息收入。再除掉成本，即手续费（100000×0.075%=75元），实际收益为1189元。由于182天回购品种1年只能做上2次，假设其他因素不变，那么你1年实际获得的收益为2378元。

    对比一年定存（100000×1.58%=1580元），同样10万元本钱，收益整整高出798元，幅度相当于高出50%，吸引力确实不小。

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