期权是双方签订的合约,合约的买方有权利买进或卖出某种标的资产,而卖方必须根据买方的要求来履行义务。

⒈买权与卖权。期权的概念相当广泛。买权赋予购买者购买某种的资产权利(但不承担义务),而卖权赋予购买者出售某种标的资产的权利(但不承担义务)。期权合约的出售者则需承担绝对的义务。期权购买者为获得选择权利，必须支付给期权出售者一定的费用。就买权和卖权而言，预先支付的一笔期权价格被称为期权费。买权又称看涨期权，卖权又称看跌期权。

⒉期权的买方与卖方。在期权市场上有四种类型参与者：看涨期权买方、看涨期权卖方、看跌期权买方、看跌期权卖方。期权的购买者也称期权持有者（Ｈolder），期权的出售者也称为期权发行者，有时也称为写契人（Ｗriter）。买方愿意拥有多头时，卖方愿意拥有空头，即看涨期权的持有人具有在未来某时以执行价格购买该资产或放弃购买该资产的选择权力，而写契人必须在持有人意愿执行合约时以执行价格出售该合约的资产。看跌期权具有同样的定义，所不同者是期权购买者具有出售或放弃标的资产权利。如果期权持有同样的定义，所不同者是期权购买购买者具有出售或放弃标的资产权利。如果期权持有者打算履行这个权利，出售的价格就是期权的敲定价格或执行价格。签署期货合约并不需要支付全部成本，但是两位期权合约的投资者必须为购买期权合约而事先支付一定费用，即期权购买者为持有期权所赋予的权利一次性地付给期权出售者一笔款项期权费，而卖方需交纳一定额度的准备金给交易所。

⒊欧式期权与美式期权。期权购买的权利只适用于某段特定的时间，称为有效期。期权权利失效的准确日期称为到期日。买权和卖权可以是欧式期权或美式期权。欧式期权只能在接近期权到期日的有限执行期内执行；而美式期权能够在从期权起始日开始至到期日之间的任何时间执行。在以上两种情况下，如果没有执行的话，期权失效，也就没有价值了。为了完全确定一个期权，期权合约的签定必须指定几个要素。无论是买权还是卖权，都包括标的资产、期权的协议价格、期权的有效期。如果期权在多个交易所内交易的话，还需指定期权交易的交易所。

⒋场外交易市场。即期货币期权于１９８２年２月开始在美国费城股票交易所进行交易，在那之前已发生场外交易，直至今日场外交易仍是期权是的主要场所。年历１９８２年之后，许多其他市场开展货币期权交易。用交易货币期权或场外交易期权来进行货币风险管理的方法激增。

场外交易市场的期权交易发展十分迅速，因为市场交易期权为标准合约，灵活性很差，而大多数写契人更愿意根据银行或其他金融机构的不同要求，设计具有不同交易额、到期日或其他具有不同特征的期权合约。场外交易期权合约的可调整特征有助于克服信用风险集中于写契人的缺点。８０年代和９０年代期权场外交易市场交易有很大发展，场外交易期权的特点是通过电话达成协议而不是在交易所场内交易。交易的一方通常是一家投资银行，它持有各种期权组合，运用我们稍稍后将介绍的操作过程进行套期保值，另一方是投资银行的客户，如基金管理人或大公司的财务主管。

（三）期权状态

期权可以处于下述三种状态：实值状态（in-the-money）、两平状态(at-the-money)或虚值状态(out-of-money)。处于哪一种状态，取决于标的资产的执行期市场价格和协议价格之间的关系。

通常期权买方预期某种标的资产的价格将上涨，则会买入该种标的资产的买权，以期未来当该种标的资产的价格果真上涨，且超过协议价格时，以较低协议价格买入该标的资产；期权买方预期某种标的资产的价格将下跌，则会买入该种标的资产的卖权，以期未来当该种标的资产的价格果真下跌，且低于协议价格时，以较高协议价格卖出该标的资产而获利。对于买权，即看涨期权，如果标的资产的执行期市场价格等于期权的协议价格，该期权就处于两平状态，买方将执行合同与否，都将损失期权费。最后，如果标的资产的执行籽市场价格低于期权的协议价格，该期权就处于虚值状态，买方将放弃合同，只损失期权费。对于卖权，实值、两平个虚值状态和价格之间的关系正好相反。

　　　　　　　　　　　期权的价值状态

　　　　关系

　　　　买权

　　　　　卖权

　　　　Ａ>Ｓ

Ａ=Ｓ

Ａ<Ｓ

　　　　实值

　　　　两平

　　　　虚值

　　　　虚值

　　　　两平

实值

其中、Ａ代表标的资产的执行期市场价格；Ｓ代表期权的协议价格。

利用期权交易来对期货交易保值，风险损失可限制在期权费的范围内，同时，交易商还可以得到价格变动的额外好处，这是期货市场所不同具备的。 

国际金融市场随着世界经济的发展而发展，从国内金融市场发展到传统国际金融市场，又进一步发展成为离岸金融市场。国际金融市场的发展促进了世界经济的发展。

国际金融市场由若干个市场构成，每一个市场主要从事一类交易各有自身的特点。随着金融业务的不断发展，这些市场的界限已经模糊。

欧洲货币市场发展十分迅速，这个市场上的金融活动不受任何国家的法律管辖。在为经济活动提供便利的同时，加大了金融风险。

金融衍生工具市场随着金融创新而日益活跃。远期、、期货和期权交易被越来越多的人用来防范风险和进行投机。

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