作者：江沂

　　基金中的基金产品成懒人理财首选

　　据了解，目前基金投资者都比较博爱，很少对某一个基金情有独钟，往往手头持有两只以上的基金，而对一些新发基金又比较向往，往往陷入买旧买新的苦恼之中。事实上，如果投资者想更懒惰一些，可以选择这样的方式——基金中的基金（FOF），连选择哪个基金投资这个必不可少的环节都可以省略掉。

　　近日表现超越基金平均值

　　FOF是一种以开放式基金和封闭式基金为主要投资对象的集合理财产品。目前，我国市场上获准发行的FOF共有5个，分别是：招商基金宝、国信金理财经典组合、华泰紫金二号、光大阳光二号，广发增强型基金优选。（其收益见下表）

　　其中广发增强型基金优选成立还不到5个月。应对大跌，FOF也起了积极作用，5月29日至6月26日，上证指数下跌了8.33%。由于大盘下跌，238只开放式基金虽然跑赢了大盘，但平均净值增长率仅为0.12%。而FOF产品华泰紫金2号和广发增强型基金优选4号，累计净值增长率分别达4.4%和0.83%，超过了开放式基金的平均水平。

　　与单个基金不同，这些FOF的发行人一般都会参与认购一定比例的金额，比如光大阳光二号，参与认购的就有5000万元，而华泰紫金二号，参与金额更达1亿元。另外一些FOF也会提出类似保底的承诺，如光大阳光二号，对于推广期内参与并持有满3年的委托资金，若到期(累计)收益率小于10％(不含)，则管理人用自有资金参与本计划的投资收益(即5000万元的投资收益部分)补偿委托人，直到委托人总收益率达到10％或管理人自有资金参与的投资收益部分补偿完毕为止。招行基金宝这个比例则达到15%。

　　有望成为未来市场宠儿

　　目前，投资者对FOF的知晓率都不高，往往将之混淆于银行发售的其他理财产品。相当一部分还是通过银行对VIP的推荐中才获悉有这样的产品。一位银行的工作人员介绍，因为最低购买额度为10万元，光顾FOF的大多是银行VIP或者准VIP的客户，他们对理财产品的选择趋向于理性。但对这一产品，一些客户也有不满意的地方，一是感觉透明度不够，公募开放式基金每季度都有报告，基金经理过往业绩的详细介绍，净值也每天公布，而FOF有的一周才公布一次净值；二是流动性不高。例如招商基金宝是每3个月开放一次，开放期为当期的最后5个工作日。“金理财”经典组合则是每半年开放一次。流动性比一般开放式基金差得多。投资者如果临时急需用钱，无法随时要求赎回。

　　对于今年相当不错的FOF业绩，一位券商的基金分析师保持谨慎乐观。他提醒投资者，还要注意阅读FOF的条款，有的会规定，投资收益超过某个高度，管理者要分享其中的部分收益。如有的基金就规定，在发生赎回时和到期日，按产品年化收益率8%(含)到16%部分的25%，以及16%(含)以上部分的30%累计提取业绩报酬。这意味着业绩越高，购买者就要交越多的业绩提成费用。另外，购买FOF，投资者要支付参与费、退出费、管理费、托管费等等。尽管FOF因为大额申购，基金公司会在申购费用上给予优惠，但所购买的基金事实上仍然包含了管理费和托管费，算上复利，这一部分的费用同样也会影响收益。同时，由于FOF属于高风险理财产品，因此银行不会为FOF的购买者提供质押。

　　据美国投资公司协会统计，1990年，美国市场仅有16只FOF，2005年底，有约100家美国基金公司设立470只FOF产品。值得注意的是，从2001年至2005年，FOF规模增长近8倍，远快于共同基金的增长速度。有的基金经理认为，未来在中国，基金中的基金也将出现的越来越多，甚至还将成为未来市场的宠儿。