金鹰成份股优选基金通过对具有良好市场代表性和行业代表性的成份股的重点投资，以获取稳定的投资收益并实现基金资产的中长期增值。按基金契约的约定，金鹰成份股优选基金的股票投资主要是上证180指数成份股和深证100指数成份股，成份股投资不低于基金股票投资的70%；包括国债、金融债、企业债、可转换债的债券投资不低于基金净值的20%。

金鹰成份股优选基金的业绩比较基准是75%的成份股加权指数的收益率加上25%的中信国债指数的收益率。

截至2003年10月20日，金鹰成份股优选基金在过去1个月、过去3个月及设立以来三个时间段的净值增长率均超过了其业绩基准的同期收益率；同时用以刻划投资风险的基金净值增长率标准差也低于业绩基准的收益率标准差。如果以1年期银行存款利率折算成的每日的利率作为无风险利率，计算经过风险调整之后的收益指标———Sharpe比率，金鹰成份股优选基金的三个时间段的Sharpe比率分别是-1.58、-9.68和-12.05，优于相对应时间段的业绩基准的Sharpe比率-4.23、-16.60和-18.16。

金鹰成份股优选基金9月30日的最新投资组合公告显示，股票投资占基金净值的比例为57.86%；国债投资、金融债投资及货币现金占基金净值的比例为40.58%；可转换债券投资占基金净值的比例为1.70%。股票仓位比例远远低于业绩基准中股票比例75%，表明金鹰成份股优选基金的管理人对近期内股票市场的走势抱有谨慎态度。

从金鹰成份股优选基金的行业配置比例与股票市场的行业分布比例的比较来看，该基金在采掘业、金属和非金属业、交通运输及仓储业、信息技术业、金融保险业、社会服务业上的投资比重高出股票市场的行业分布比例较多，表明基金对这些行业的发展前景是看好的。对石油、化学、塑胶、塑料行业、机械、设备、仪表行业、批发和零售贸易行业和综合类上市公司的近期内走势抱有谨慎的态度。

金鹰成份股优选基金的最新投资组合公告中的十只重仓持有的股票分别是上证180样本股中国联通、宝钢股份、中海发展、中国石化、广电电子、江西铜业；深证100指数样本股漳泽电力；以及近半年来新上市的南方航空、中原高速、白云机场。从重仓股票的选择来看，金鹰成份股优选基金的投资取向与其招募说明中的约定基本一致，股票投资重点投资于上证180指数和深证100指数的样本股票。

但是从十只重仓股票的分布上看，金鹰成份股优选基金的股票投资明显倾向于上海市场。在金鹰成份股优选基金宣布设立之日起至2003年9月30日的时间段中，上证180指数样本股中国联通、宝钢股份、中海发展、中国石化、广电电子、江西铜业的价格表现优于上证180指数的表现，深证100指数的样本股漳泽电力的价格表现不如深证100指数的表现。在9月30日至10月20日的期间内，10只重仓股票中有8只股票的价格表现优于相应的指数表现。

以股票投资为主的同类基金业绩比较中，最近3个月来，金鹰成份股优选基金的净值增长率排名第二；这表明金鹰成份股优选基金的管理人在过去的一段时间里，较好地把握了资产配置、行业配置和股票选择的时机，为基金持有人带来了较好的业绩回报。

(华夏证券)