港股直通车"缓行"影响乍现
　　权威人士认为，此番总理表态恰恰说明该问题已提上总理议事日程，是一种正面信息，市场不应该把其误读为叫停之意
　　日前，出席上合组织会议的中国总理温家宝称，政府着眼于四方面考虑，对"港股直通车"暂缓施行。这是国家外汇管理局公布直通车计划以来，中央领导人首次进行详细表态。
　　温家宝表示，必须有相应的法律法规加以监管，否则会引起中国资本市场发生大的波动；大量资金涌入香港资本市场，会给香港股市带来什么影响要做科学的判断和分析，必须保护香港资本市场的稳定。此外，当前股民风险教育尚有努力之处。
　　11月5日，港股开盘即现"借势下调"之势，截至5日午间，港股市场中资股大幅杀跌，国企指数现跌762.45点或3.90％，报18777.68点；另外，恒指跌破3万点，报29771.44点。
　　中资股表现萧条，中资银行、保险、石油、电信、航运、航空、金属等近乎无一上涨，近期表现强劲的中资地产股亦大幅杀跌。分析人士认为，港股直通车缓行的市场预期可能令前期炒作AH股价并轨的投资者选择对中资股进行获利兑现。
　　缓行不应被"误读"
　　对于总理的此番表态，各方解读显然不尽相同。接近中银国际的权威人士告诉《财经》，他本人认为从8月20日国家外管局公布试点方案至今，各个部委和监管当局都从各自不同的角度对直通车方案的可行性、可控性进行了考察和论证，此番总理的表态，恰恰说明"这个问题已经提上总理的议事日程，是一种正面的信息，是件好事"。市场不应该把其误读为叫停之意。
　　业界有观点认为，相关法律法规健全尚需假以时日。前述人士对此则表示，法规总是滞后的，而且很多条例和规定的修改已是大势所趋，比如外管局此前规定不允许境内居民在境外开设个人账户的规定。但这些不会是直通车的开通阻力所在。
　　该人士还表示，中银国际所设计的直通车方案是一个两点一线的全封闭系统，资本开放的龙头掌握在外管局手中。虽然会使一部分资金长期以港币形态存在，但完全可以控制，且便于监管。不过他也坦陈，让监管者和决策者全面了解并熟悉，进而信任这套系统尚需假以时日。不过这种"考量"已属进行时，绝非始于今日。
　　"缓行之声"在港有呼应
　　8月20日至今，沪指已从4904.85点最高涨至6124.04点，恒指从21596点最高涨至31958.4点，市场普遍已忧心是否出现"港股A股化，A股日本化"苗头，大陆政府的担心和考虑，在香港市场也有呼应。据香港《文汇报》报道，汇丰银行执行董事王冬胜日前亦在公开场合表示，香港目前资金过剩，若马上开通港股直通车，再有资金涌入，既恐对联系汇率带来冲击，也担心对当地通货膨胀亦会造成压力。
　　王冬胜认为，当前港股的市盈率已高于20倍，若立即开通港股直通车，必然会将股市再次推高，对股市的影响并不健康。
　　事实上，港府对当下投资风险教育也持审慎态度。香港《文汇报》报道称，香港财经事务及库务局局长陈家强日前也曾表示直通车当缓行。他认为，开通港股直通车不能过急，因为仍有许多配套工作要做，其中会涉及到很多个人投资者，如何令系统有保障，风险管理做得好，都需要下一番功夫。《财经》

　　证监会新规出台 基金QDII投资港股比例受限制
　　出海的基金QDII大比例投资港股市场也许将不再那么容易。日前中国证监会发布消息，责令数家基金公司修改等待审批的QDII产品，要求他们降低对港股的投资比例。相比南方基金QDII投资港股比例达40％，嘉实基金QDII以投资港股为主，今后出海的基金QDII投资港股的比例将有更大限制。
　　QDII规模日益壮大
　　业内人士指出，证监会发出这一指令并非空穴来风，目前我国QDII规模越来越大。数据显示，截至9月末，我国QDII产品的获批总额度达421．7亿美元，其中21家商业银行获得代客境外理财投资购汇额度161亿美元，5家基金公司获得境外投资额度195亿美元，14家保险公司获得额度65．7亿美元。已实际汇出投资额108．6亿美元。内地巨额资金的注入，使得港股市场日益水涨船高。据数据显示，今年恒指升幅已达50％以上，恒生国企指数涨幅更高达约80％。
　　"这是一个信号！"国泰君安基金分析师吴天宇表示，这是证监会对目前日益膨胀的基金QDII给出的一个市场提示：不要将过多的资本都押在港股市场上，而应该真正将QDII产品设计放眼全球。
　　在限制QDII产品投资港股比例的背景下，日前又有两家基金公司获得了QDII资格。加上之前已经获批的8家基金公司，目前，具有QDII资格的基金公司队伍越来越壮大，一共达到10家。其中，有4家已经成功发行QDII产品，基金申购资金从500亿元到1000多亿元，配售比例不断创新低。迄今为止，基金系QDII的投资额度已达195亿美元。而根据这些基金公司的产品介绍来看，南方基金QDII的港股投资比例为40％，而最新的数据显示，该产品从港股市场上获益匪浅，基金净值已经达1．05元以上；而华夏基金和上投摩根基金公司的QDII产品都分别为港股留下了很大的投资配置比例，嘉实基金QDII产品则明确标明会主要投资港股。
　　对港股市场造成冲击？
　　如此众多的资金一起涌入港股市场，是否会对港股市场造成巨大冲击？交银施罗德基金公司副总经理莫泰山对本报记者表示，这不一定会对港股市场造成多大冲击，因为目前内地市场涌入港股市场的资金有限，因此对港股市场的影响也在一定程度内。限制投资比例更多的是一个象征性的信号，或者产品旨意、信息提示。因为可以预见，内地资金涌入港股市场的规模将会越来越大，但是如何充分有效利用到港股市场，将基金QDII设计成能从港股市场受益，但又不过于依赖港股市场的产品才是最为重要的。
　　限制了港股投资比例，是否会对基金公司的产品设计和收益造成影响呢？华宝兴业基金公司投资总监宋三江接受记者采访时表示，限制港股的投资比例，对基金QDII产品肯定是有一定的影响的，主要包括两方面：首先，今后基金公司的产品设计上将会对港股的投资比例有一定的考虑，如将目光瞄准"金砖四国"、欧洲市场或者美洲市场等。不过，如果产品设计上是全球市场配置，那稳定性将较好一点。
　　此外，从收益角度来看，可以预见它的收益将比内地的基金产品要低，现在放眼看来，能比内地基金产品净值高的基金产品还很少。不过，总体来说，到底限制港股比例是好是坏，还有待于时间观察。
　　不过，汇添富基金公司国际投资副总监刘子龙则表示，港股投资比例的限制不会对QDII产品造成巨大的影响。因为要获得收益，还取决于一个QDII产品的综合运作，并不仅仅是一个投资比例和产品设计上所能完全决定的。(国际金融报)