一心：在刚刚过去的一年里，从投资收益情况来看，普通投资者大多没有跑赢基金，因此，很多人想在新的一年里将自己的投资方向进行调整，一些股民打算转型为基民，您有什么建议？

　　王群航：这个问题可以从三个方面来回答：

　　（一）从专业理财和合理配置资金的层面上来看，股票和基金都值得普通投资者关注。根据多项统计和调查的综合测算，人生在不同的生命周期阶段有不同的资产配置策略，具体情况如下：四十岁以下青年段个人证券理财最佳目标组合规划是：基金50－60％，股票40－50％；四十岁至六十岁中年段：国债20％左右，基金40％左右，股票40％左右；六十岁以上老年段：国债40％左右，基金40％左右，股票20％左右。

　　（二）基金是一种专业理财工具，基金管理公司是一个专业理财机构，他们在研究、交易上有很多普通投资者无法比拟的优势，这就决定了这样一个专业机构在相同市场条件下的获利能力要比普通投资者高。2006年度基金的业绩已经证明了这一点。截止到2006年12月29日，股票型、指数型、偏股型、平衡型这4类以股票市场为主要投资对象的基金2006年度的平均净值增长率分别为121.41％、125.87％、112.48％和108.89％，93只基金的净值增长率超过100％。这样高的收益率，绝大多数奋战了一年的普通投资者没有达到。这就表明，基金是一种十分值得广大投资者密切关注的投资工具。

　　（三）从风险\收益特征的角度来看，股票的预期风险\收益均大于基金，因此，基金是值得普通投资者关注的投资对象之一。另外，基金又细分为很多种类，货币市场基金就是一种完全与股票市场风险绝缘的投资工具。当股票市场风险增大的时候，无论是股票，还是以股票为主要投资对象的基金，都不值得投资，而在这个时候，货币市场基金的作用就凸现出来了。

　　一心：目前市场上基金品种很多，是买新基金还是老基金？选择开放式还是封闭式？我近期和一些朋友聊天，他们在这些问题上都有些困惑。

　　王群航：在一般情况下，我更赞成买老基金，理由如下：（1）老基金已经进入了正常运作状态，不再有一个月的发行期、一到二周左右的成立期以及三个月为建仓而设立的封闭期；（2）买老基金，可以立即享受到净值上涨带来的收益；（3）老基金已经有了过往业绩表现，市场知道其投资管理能力。而新基金则没有这些优点。

　　市场上现在关于新基金主要有以下错误的观点：（1）很多投资者认为，新基金便宜，买到的份额多，所以合算。其实，投资基金的收益是以投资总额的最终收益率来衡量的，与份额的多少没有关系。（2）有的人认为，老基金购买的股票已经在高价位了，新基金将会买低价位的股票。这种观点也是错误的。基金的投资运作有着严格的流程，估值高的股票会被卖出，估值低的股票会被买进，因此，市场上不存在新基金专门买低价格――低估值股票的现象。

　　此外，投资者在选择开放式与封闭式基金之前要先了解这两类基金的区别：（1）开放式基金的规模日日变动；封闭式基金的规模固定。（2）开放式基金以净值作为申购和赎回的价格；封闭式基金的价格由市场供求关系决定，因此既有溢价的时候，也有折价的时候。在这样的价格形成机制下，封闭式基金的价格波动会比开放式基金大，投资的机会相对更多。（3）就目前的市场情况来看，多数基金公司重视开放式基金，轻视封闭式基金，封闭式基金的“边缘化”现象由此而生。（4）开放式基金可以通过券商、银行的服务网点进行交易；封闭式基金只能够通过券商的网点进行交易，业务处理相对便捷。（5）开放式基金的交易成本较高；封闭式基金的交易成本较低。（6）就国内目前的市场发展状况来看，开放式基金是发展的主要对象。

　　一心：基金在销售及持续营销过程中十分强调基金曾经取得的业绩，一般投资者在选择基金时也会看重这一点，过往业绩真的很重要吗？

　　王群航：从概率的角度来看，前期绩效良好的基金在未来继续走好的概率相对更高；反之，前期绩效表现不好的基金，如果没有出现转好的表现，投资者完全可以忽略这些基金。

　　有的基金公司宣传说不要看基金的绩效排名，要看基金的绝对收益，这个观点虽然没有错，但是不够全面。因为有收益的基金并非都是业绩好的基金。在同一时期的同类型基金里，如果A基金的收益是五分钱，B基金的收益是五毛钱，两只基金的收益相差10倍，谁会那么傻只买收益低的A基金呢？当然是买收益高的B基金。怎么样找到收益高的基金，当然是要看收益率排名。

　　动员投资者不要看绩效排名的基金公司通常都是业绩不好的公司，它们心里很虚。基金公司对于投资者最重要的服务就是投资业绩，没有业绩，其它次要服务做的再好也没有用。基金公司经常把“风险控制”这个词挂在嘴上，其实，这个“风险控制”不光存在于投资股票方面，对于广大普通的基金投资人来说，“风险控制”也贯穿在对于基金的投资方面。对于基金绩效的短期排名就带有一定的“风险控制”效果，如果通过短期、中期的绩效排名发现一只基金的投资绩效在明显地走下坡路，这本身就是一种极好的风险提示，持有人及时赎回业绩表现转差的基金，就是一种很好的风险控制行为。

　　投资者与基金公司之间的关系说白了就是主人与管家的关系。投资者把钱交给基金公司管理，基金公司就是投资者资金的管家，基金公司有权力、有义务、有责任替投资者管理好资金，为投资者尽可能地创造高收益。如果基金公司“教育”投资者不要看业绩排名，就好比是主人还没有说话，管家就开始“教育”主人了，要求主人不要对于他们的投资业绩进行评价，不要进行排名，这样的做法有很明显的越俎代庖的嫌疑。管家管起主人来了，对主人指手画脚，就太荒唐了。

　　一心：分红也是大家关心的问题，分红对选择基金重要吗？

　　王群航：分红对于不同性质的投资者来说意义不同。对于普通投资者，分红没有意义，只要净值增长，赎回后一样有盈利。用财务上的专业术语来说，分红只不过是将原本一个科目下的资金分到了两个科目下，但总额是不变的。对于机构投资者，分红的意义在于避税，因为红利收益是不需要缴税的。

　　一心：现在很多基金都有费率优惠，那么买基金是在证券公司好还是在银行合适，或是网上更好？

　　王群航：大家一定要记住：“便宜没有好货”。费率上千分之几的优惠，不应该成为大家投资决策的依据。

　　目前，网上交易渠道的成本普遍较低，因此，在必须要进行投资的时候，选择网上交易方式相对较好。

　　开放式基金既可以在银行销售，也可以在证券公司销售。两者比较，在证券公司更方便一些，因为现在一些大型证券公司，可以像卖股票一样代销所有的开放式基金，是名副其实的“基金的交易所”。而银行的网点只代销自己托管的基金，投资者购买其它银行的基金，必须要搞大规模的资金搬家，很麻烦，也很不安全。
(银河证券)