第19章研究市场操纵行为|《股市晴雨表》--股票学堂

| 网站首页 | 股票学堂 | 基金学堂 | 外汇学堂 | 期货学堂 | 债券学堂 | 保险学堂 | 黄金学堂 | 房产学堂 | 银行学堂 | 理财学堂 | 留言 | 论坛 |

中国投资网,中国股票网,股市学堂,股票入门,股票知识,股市分析,炒股技巧,炒股经验,B股知识,http://www.zgtzw.net

首页和频道顶部468*60

首页和频道顶部180*60

您现在的位置：中国投资网 >> 股票学堂 >> 股票书籍 >> 《股市晴雨表》 >> 正文

第19章研究市场操纵行为
作者：佚名文章来源：不详点击数：更新时间：2007-9-26
336280, 广告　　　(1900一01年) 　　　前面讲过，股票市场操纵行为的重要性是比较小的。然而历史上也出现过一些惊人的操纵行为，而且今天在华尔街不可能出现或者无法忍受的行为在20年前却是很有市场的。例如，詹姆斯·R·基恩在20年前成功地操纵了美国钢铁公司和联合铜业公司的股票销售活动，这在今天是根本没有可能的。这两种股票只是为说明问题而举的例子，我并没有把它们与操纵行为等同起来。关于联合铜业公司的股票发售活动有一种厚颜无耻的观点，我至今仍对此感到极为愤慨。我记得自己当时曾经在法律(和查尔斯·H·道)所赋予的自由范围内对它提出了批评。　　　怀胎时即有罪　　　联合铜业公司在怀胎时就是有罪的，出生时的情况也是一样。1899年初，它获准根据7500万注册资本发出认股单，并于同年5月4日完成了这项工作。当时的许多“报纸”(现在已经没有这种报纸了)认为这种股票的认购量“超过了实际数量的5倍。”这听起来是不可能的，因为这种股票的价格在不到1个月的时间里就下跌了很多，而且当时的股市总体上也处于下降状态，直到第二年夏天才开始回升。在所有这些不光彩的评论中，公然拒绝上当受骗的《波士顿新闻通讯》或许是最尖刻的。下面的文章发表的时间距离传出“过度认购”的消息还不到一个月。1899年6月1日，《波士顿新闻通讯》写道：　　　“联合铜业公司股价的下跌是昨天场外交　　易的特征，它发生在铁路股票普遍处于低潮的　　时候是非常恰当的。许多精明的华尔街观察家　　都认为，联合铜业公司的资本结构是一个危险　　信号旗，它提醒那些保守的投机者和投资者们　　要退出股票市场；他们还认为，一个需要　　7500万美元资本的赌博事业竟然会出现过度　　认购的情况，这就向投机者们发出了有利的信　　号，即公众已经丧失了理智，崩溃之期已经不　　远了。　　在整个事件中最糟糕的是，全国银行业中　　最大的国民城市银行竟然在支持这种交易。” 　　等等。　　　联合铜业公司　　　尽管到处流传着“过度认购”的谣言，发行工作还是失败了。《波士顿新闻通讯》又以尖酸刻薄的语言评价了“联合铜业公司的失败”、“不现实的承诺和预测”以及“承诺的幽默与悲伦”。也是在这个6月份，又有谣言说联合铜业公司的组织者以每股约45美元的价格收购了阿纳康达公司的控制权，而后者在联合铜业公司创建时的报价是每股70美元，与此同时新的联合铜业公司的股价将达到100美元。《波士顿新闻通讯》在同一篇文章中指出，虽然联合铜业公司对外宣布只取得了51％的控制权，但是它的7500万美元资本足够买下整个公司。在今天的华尔街看来，这次交易太露骨了，简直让人无法相信。　　　基恩在股票发售中的作用　　　到1904年下半年，詹姆斯·R·基恩操纵的股票发售活动已经过去三年。就在这时，这位杰出的经营者写了一封公开信，他在信中承认自己“为亨利·H·罗杰斯及其合伙人们”发售了2200万美元的联合铜业公司股票(22万股)；价格都在90—96美元之间。信中还相当明确地指出了发售的时间。第二年1月，我在〈华尔街日报》发表文章，以《研究操纵行为》为题分析了他记录下来的销售活动。我的分析并未涉及道德问题，因为你无法对一个不存在这种问题的人说三道四。在根据报价牌的启示取得联合铜业公司股票的交易情况并从股票交易所取得执行命令的交易员名单之后，通过比较各个时期的活动，我似乎可以对基恩先生进行详细的分析了。　　　这篇文章使我在华尔街树敌颇多，公正地说，我并不认为詹姆斯·R·基恩也是其中之一。我曾经说过，我们的交往并不亲密。但是在文章发表之后他曾多次找过我，而我无论怎么说似乎都无法让他相信，我并没有用不正当的手段接触过他的帐目。正如他所说：“肯定有人向你泄密了。”当时的华尔街和他自身业务的性质使基恩养成了多疑的性格。如果一个简单的事实是由小人物的嘴里说出来的并且找不到其他证据，他是很难相信的，从这一点上说，他的心理是不健全的。真正的伟人(和一些孩子)都知道什么时候应该相信——以及相信谁。基恩并不是一个伟人。　　　美国钢铁公司与联合铜业公司的区别　　　如果撇开道德问题，联合铜业公司股票发售活动或许是当时股市中最出色的成就了。基恩在处理美国钢铁公司普通股票和优先股票时也把自己的才干发挥得淋漓尽致，但是这一次他拥有一个巨大的优势，即公众急于得到他要出售的股票。美国钢铁公司的资本中并没有人们想象的那么多“水分”，所谓掺水的资本不过是精明的人预见到的增长。股票发售是在1901年完成的，当时卖给公众的价格是50美元；三年以后价格就上涨了4．9％，到1905年涨幅又翻了一番。我曾在前文指出过这种股票目前所具有的真正的帐面价值。　　　然而联合铜业公司股票发售时的情况却完全不同。作为一门艺术，这次发售与美国钢铁公司的股票发售相比就像梅索尼埃作品与德纽威尔的战争绘画的关系一样。基恩后来说，他当时并不愿意负责这件事。与美国钢铁公司的发售不同，它的难点不是创造市场，而是在别人极力破坏后的市场上开始发售活动。　　　初期的操纵活动　　　根据销量分析，l900年12月3日到1901年1月中旬大致可视为第一个重要阶段。就在麦金利再次当选总统前不久出现了一次基本的牛市，于是那些真正认购到联合铜业公司股票的人开始利用这个优势把股票抛售给原来的推销商。当时的某些“宫廷公报”肆无忌惮地讨论“内部买断行为”，这一次它们终于对了。内部人员买进股票是因为他们不得不这样做，从股价的下降走势来看，他们“囤积股票”是迫不得已的。创造出这家公司的“标准石油集团”虽然了解公开和内部两方面的信息，却仍然采用了一种原始而笨拙的方法。我们不妨在此总结一下这段时期内的运动和总销量的情况：　　　1900年12月2日的开盘价是……………………………96美元　　12月3日到12月13日的销量是 ……………………160000股　　这个期间的价格波动是………………………96——90．25美元　　1900年12月14日到1901年1月11日的销量是……195000股　　这个期间的价格波动是…………………………89．75—96美元　　虽然推销商进行了各种努力，1901年1月11日的收盘价仍然只有91．125美元。　　基恩的首次亮相　　　基恩是在此时首次亮相的。他聪明地发现，要想把市场抬高到能吸引投机性公众的水平，首先必须打破当前的市场局面。此后的有关数据如下：　　　1901年1月12日的开盘价是……………………………91美元　　1月12日到1月19日的销量是 ……………………70000股　　这个期间的价格波动是……………………92．25—90．25美元　　1月19日的收盘价是…………………………………90．50美元　　1月20日到1月26日的销量是 ………………………88000股　　这个期间的价格波动是…………………………92——83．75美元　　1月26日的收盘价是 ……………………………………89美元　　　1月26日的这个收盘价完全反映出基恩的能力。与荒唐的“内部人士”在12月份临时确定的96美元的价格相比，这个价格要现实得多。基恩初期的工作是相有特点的。在1月份的第三个星期里，每天的交易量平均在2—3万股之间；1月20日价格跌到既美元，第二天则在83．75—88．25美元之间波动，第三天最终固定在88．25美元。从新闻的角度看，当时流传的谣言是不值一提的，但是它们很好地起到了刺激公众贪念的作用。种种迹像都表明：既然基恩还在市场中，他肯定会努力扭转股票的低迷状态。我们可以比较有把握地认为，他此前一直没有试图掩盖自己的活动，目的正是为给人们留下这样一种感觉。　　　基本的牛市使操纵行为成为可能　　　然而麦金利时期的繁荣也正在更广阔的市场上逐渐形成。股市正处于牛市之中，虽然受到北太平洋铁路公司股票抛售事件和五月恐慌的严重打击，却没有就此停止。基恩此时做出了最好的选择，即让市场相信自己已经完全抛出了“标准石油股票”。他后来表示，罗杰斯用来集资的所有股票都是在价格即将上涨到128美元之前以90——96美元的价格售出的。那次上涨发生在4月中旬，但是3月初的股价已经高出票面价值很多了。我曾在1905年的文章中猜测，基恩的意思是指2200万美元的股票并不是以一个平均价格卖出的，而或许是在一系列大宗交易中以90—96美元的价格(扣除掉操纵成本)卖出的。当然其中有些价格远高于此，但是我们已经看到，还有些股票是以低于以美元的价格售出的。　　　基恩的第二步　　　基恩并不是那种当市场按照自己意图前进时还压迫市场的人，于是他在一段时期里明智地让股票自行发展，只是不时地刺激一下，以培养一种牛市的情绪。这时的交易量比较小，此后最大的波动也没有超过5美元，但是我们应该注意到，当基恩再次出现时，此时的最高价已经很正常了：　　　1月26日到2月23日的销量是…………………110000股　　这个期间的价格被动是……………………92．375—87.75美元　　　在这平静的一个月时间里，他或许真的卖出过股票，但是肯定从未向市场发起过攻击。我们很难指出他究竟处理过多少股股票，因为这个数量可能大得惊人，至少不会低于他必须售出的股票数量的三倍。他在初期雇佣的经纪人包括卖方和买方两种，而他们甚至也不知 [1] [2] 下一页* 468*60,广告
网络收藏：【发表评论】【加入收藏】【告诉好友】【打印此文】【关闭窗口】

　

上一篇文章：第一章　周期与股市记录…

下一篇文章：第十章 “海面飘来一朵小云彩，就像一只男人的手”…

网友评论： 评论内容只代表网友观点,与本站立场无关!欢迎你通过上面【发表评论】功能进行评论,请文明发言哟!

相关文章

19、股票投资与赌博有没有本质区别（股市…
19、周未随笔：高手的境界
难忘1998：香港打响金融保卫战
庄家进驻的19个信号
第12章预测牛市…
第14章 1909年及历史的某些缺陷…
第16章规则的一个例外情况…
黄粱一梦！一个投资者与权证的第11次邂逅…
庄家进驻的19个信号
中华人民共和国公司法(1999年度修正案)

	炒股简明教程:如何办理股票开户手续
	《怎样捕捉黑马》目录
	股票基本名词
	19、股票投资与赌博有没有本质区别（股…
	权证一二三新手的锦囊…
	北京股票开户地点
	密码线股票操作技术
	庄家操盘五步曲
	关于东升伟业股票
	炒股入门-短线差价操作技巧

	炒股简明教程:如何办理股…
	《怎样捕捉黑马》目录
	股票书籍《短线交易秘诀…
	股票术语大全
	如何看K线,K线图文教程
	如何才能保证好的交易心…
	经典散户心态
	谁能在美国股市赚大钱
	A股投资价值菜价与股价
	爱情投资与股市投资

728*15广告

| 设为首页 | 加入收藏 | 联系站长 | 友情链接 | 版权申明 | 网站公告 | 网站地图 | 会员登陆 | {$Wap}

Copyright © 2007-2009 中国投资网 All Rights Reserved
部分资料整理于网络,若侵犯了你的权益,请及时来信告知删除。会员的言论,仅代表其个人观点,与本站立场无关。
本站内容和信息,仅供投资者学习参考,不作为你投资理财的依据,请注意分辨!投资有风险!理财需谨慎!