【前言】本周沪深市场再现“黑色星期四”——一根中阴线几乎将前段的反弹一举吞没。是什么原因让反弹如此脆弱呢？答案只有一个：市场对于宏观调控的担忧。尽管10月中旬以来的调整颇为严峻，但仍不是“一面倒”的下跌行情。最明显的是，蓝筹股、权重股下跌幅度大，频率高；而其他股票，尤其是有业绩支撑的中小市值股票不跌反涨。因此，把目前的调整定性为结构性调整是科学合理的。而这种调整，往往是短暂的、中途性调整。结合2005年以来的市场演变路径，我们可以更清楚的看出目前调整的必然性及其演变方向。

    又见5000点读懂政策是关键 

　　———影响2008年股市八大政策

　　本周沪深市场再现“黑色星期四”———一根中阴线几乎将前段的反弹一举吞没。是什么原因让反弹如此脆弱呢？答案只有一个：市场对于宏观调控的担忧。诚如一位经济学人所言，完全是因为股市，中国的老百姓前所未有的关注起宏观经济来。每年年末的各种政策的出台，以及每个月的第二周各种敏感数据的出炉，无不牵动着市场中每一个投资者的神经。

　　周五大盘探底回升，逐级走高，上证综指神奇般重回5000点上方。由此可见，市场周四对政策的反应过度了。毫无疑问，“政策面”一词，在2007年已经进入中国老百姓的日常语汇。如何正确完整的理解政策、解读政策，是对投资者教育的重要课题之一。《百姓投资》本期特列出影响2008年股市主要的八项政策，供投资者参考。

　　关注之一： 从紧的货币政策

　　人气关注度：☆☆☆☆☆
　　与A股关联度： ☆☆☆☆

　　对上市公司影响面：金融、地产等资金密集型行业，面临很大压力。

　　宏观调控近十年来首次提出“从紧”的货币政策。12月11日，央行行长周小川在《财经》年会上指出，从稳健的货币政策到适度从紧的货币政策，再到从紧的货币政策，是一个渐进的选择。“2003年以来，全球化分工、生产外包的速度之快超出各界的预期。在一定程度上，我们的货币政策是在和全球化发展速度赛跑。”但他认为，从紧的货币政策并不直接针对股市。

　　从历史看，货币政策始终对经济健康发展发挥着重要作用：1993年我国用“适度紧缩”政策实现经济“软着陆”；1997年面对亚洲金融危机，“稳健”的货币政策又推动了经济稳健增长。

　　市场分析人士认为，2008年可能会按照季度考核信贷额度，全年信贷余额增速目标可能会比今年下降2个百分点。但政府的调控措施，只是希望经济以及股市走得更稳健，更持久，而不是昙花一现的繁荣。

　　关注之二：稳健的财政政策

　　人气关注度： ☆☆☆☆☆
　　与A股关联度： ☆☆☆☆

　　对上市公司影响面：公用事业板块、央企。

　　中央经济工作会议提出2008年的经济要务是“双防”———防通胀、防过热。为了实现这一目标，会议宣布，明年将继续实行稳健的财政政策，同时实行从紧的货币政策。这意味着，政府的公共支出将维持稳定，而货币供应量将收紧。

　　市场分析人士认为，明年宏观调控总体特点是一“稳”一“紧”相搭配，经济将呈现“软着陆”。各大机构在相关报告中认为，稳健的财政政策将为经济平稳运行保驾护航。一旦外部经济放缓的程度超过市场预期，给出口带来非常大的影响，那么，在必要时还可以通过扩张型财政政策来抵御外部经济的负面影响，从而使得我国经济依然保持平稳增长。

　　关注之三：汇改政策

　　人气关注度： ☆☆☆☆☆
　　与A股关联度： ☆☆☆☆

　　对上市公司影响面：A股整体估值水平、资源类企业、金融、地产业、航空业。

　　与股改一样，汇改也是本轮牛市最主要的动力之一，同时也都要经历由压力变动力的过程。不同的是，股改的压力主要来自内部，而汇改带来的升值压力却是国际国内双重的。汇改至今，人民币累计升值幅度已经超过10％，2008年升值步伐或许会略微加快，但目前看不到大幅加快的迹象。专家认为，中国将继续循序渐进推进汇率改革，建议关注人民币升值带来的资产重估机会。

　　关注之四：房地产新政

　　人气关注度： ☆☆☆☆
　　与A股关联度： ☆☆☆

　　对上市公司影响面：房地产板块、建材业。

　　当前受政策影响最大、最直接的是房地产上市公司。今年以来，政府出台了一系列政策“组合拳”，如提高房贷利率、发布了对第二套房的认定标准、、发展廉租房、通报了10起土地违法违规典型案件等等。最近国务院总理温总理主持召开国务院土地工作常务会议，根据会议精神，国土部门正在加紧制订相关规定，包括交通、水利、能源等基础设施在内用地有偿使用，并对闲置土地特别是闲置房地产用地征缴增值地价。这意味着土地调控新政出台在即。

　　市场分析人士认为，土地调控新政出台的目的，是为了守住18亿亩耕地红线。对触犯红线“圈地”、“囤地”的企业影响很大。但对质地优良、运作规范的龙头企业来说，反而是发展机会。

　　关注之五：产业政策

　　人气关注度： ☆☆☆☆
　　与A股关联度： ☆☆☆☆

　　对上市公司影响面：国家政策扶持的科技创新、节能环保、教育、医疗、三农等企业。

　　市场分析人士认为，中国目前的产业结构仍处在升级阶段，一二三产业之间关系还没有融合。因此，从生态文明与科技创新在中国产业结构中的占比看，中国的产业升华以及由此推动的经济增长有巨大发展空间。投资者可以重点关注航空、航天、通讯、现代家电、医药等先进制造业，以及受政策扶持的节能减排、环保、新能源行业的投资机会。

　　关注之六：两税合并政策

　　人气关注度：☆☆☆☆
　　与A股关联度： ☆☆☆☆

　　对上市公司影响面： 钢铁、航天军工、银行、白酒板块受益，惠及零售业、中小企业。

　　两税合并的核心方案，在于实行统一的企业所得税税率，对内、外资企业均按照25%的税率征收。两税合并的目的，是将内外资企业的实际税负调整到统一水平上。合并之后对于内资企业来说，税赋会有所降低，而外资企业会有所上升，迫使其加大技术投入。

　　市场分析人士认为，两税合并对国内上市公司构成利好。

　　关注之七：改善民生政策

　　人气关注度： ☆☆☆☆☆
　　与A股关联度： ☆☆☆

　　对上市公司影响面：医疗、保险行业，民营中小企业。

　　改善民生是十七大的主基调之一，也是中央经济工作会议主要议题。出台的具体政策有：扩大就业，促进以创业带动就业，积极做好高校毕业生就业工作；合理调整国民收入分配，建立企业职工工资正常增长机制和支付保障机制；完善社会保障体系，扩大城镇职工基本养老保险和基本医疗保险覆盖面，探索建立农村养老保险制度，扩大城镇居民基本医疗保险试点，普及新型农村合作医疗制度；坚持公共医疗卫生的公益性质，稳步实施医药卫生体制改革；完善住房保障体系，加快廉租住房建设，改进和规范经济适用房制度，着力解决城市低收入家庭住房困难等。

　　关注之八：鼓励消费政策

　　人气关注度：☆☆☆
　　与A股关联度： ☆☆☆

　　对上市公司影响面： 消费、服务类行业、零售业、食品业。

　　在加快转变经济发展方式和结构调整的背景下，明年市场将会出现结构性机会，消费、服务类行业将会受益于鼓励消费的政策。

　　分析师指出，鼓励消费将是明年经济发展的重要着力点之一。我国结构调整出现积极变化，消费对经济的贡献逐步提升。统计显示，前三季度，消费对经济增长的贡献率为37％，投资对经济增长的贡献率则达到了41.6％。为促进经济增长的可持续性，逐渐提高消费在ＧＤＰ增长中的贡献是政策很重要的出发点，具体的鼓励消费政策有望逐步推出。

　　综上所述，本栏认为，国家出台各项政策，本质上看，应该有利于经济和股市健康、持续发展，有利于平衡发展大局，也有利于投资人长远利益。又见5000点，如何跨越2008年，正确解读政策是关键。(汤亚平)

    结构性调整提供的市场机会 

　　由于背景的变换，沪深股市10月中旬以来的调整似乎格外严峻。这种背景的变换，主要包括以下几个方面：其一，就市场本身而言，经过近两年的涨升，上证指数从1000点攀到了6000点的高位，市场的整体估值水平高企；其二，美国次贷危机硝烟未散，有可能拖累世界经济。在这样的背景下，中国的出口贸易会受影响，进而拖累整体经济的增长速度，使市场供需格局发生变化，给原来市场普遍存在的高增长预期蒙上阴影，最为突出的就是有色、煤炭、钢铁等与宏观经济联系紧密的行业。其三，国内宏观调控的“紧箍咒”似乎越来越紧，不断的加息、超水平的准备金率、日趋频密严厉的房地产调控举措......这一切给人“山雨欲来风满楼”的感觉。背景变换，负面消息接踵而至，以致于大盘跌跌不休。

　　仔细梳理一下上述几方面因素，我们可以看到，外围环境的变化、国内的调控政策与股市本身的高估值，确实存在着矛盾冲突。股市投资讲究的是预期。如果没有这些负面因素，指数还会往高处走，上证指数将升到7000点、8000点乃至10000点。而目前的调整正是调和两者之间矛盾的表现，以便使估值与预期相协调。问题是，这种“协调”往往会表现出“跌过头”，就像以前“涨过头”一样。根本原因在于反应过度，而不是事情真会如此糟糕。因此，恐慌往往带来市场机会。目前，大盘仍处在调整过程中，有时还出现急剧的下跌。因为不断有新信息出现，投资者要不停调整自己的预期。但是，纵观基本面，客观的说，我们仍可以坚持“牛市没有结束”的结论。以此为基础，再透过市场本身所显示出的蛛丝马迹，我们便能把握市场运行的脉络。

　　尽管10月中旬以来的调整颇为严峻，但仍不是“一面倒”的下跌行情。最明显的是，蓝筹股、权重股下跌幅度大，频率高；而其他股票，尤其是有业绩支撑的中小市值股票不跌反涨。因此，把目前的调整定性为结构性调整是科学合理的。而这种调整，往往是短暂的、中途性调整。结合2005年以来的市场演变路径，我们可以更清楚的看出目前调整的必然性及其演变方向。

　　到目前为止，2005年以来的沪深股市经历了4次较大的调整。其中，2007年3月之前的两次调整以齐涨共跌的形式展开，调整中股价的结构分化并不明显。这两次调整是在争论牛市是否来临的过程中出现的，人们关注的是基本面的变化是否支持牛市。而2007年初上证指数升破3000点时出现的关于估值的大讨论，不仅没有使人恐惧，反而使牛市概念深入人心。这时，投资者不再担心是不是牛市，而是思考牛市能走多高，能持续多久。因此，大讨论一结束，上证指数直奔4000点而去。正是这轮狂热，导致了5.30的大调整。那些展翅高飞的消息股、题材股纷纷折戟沉沙，股价被腰斩。此次调整换来了两个结果：一是让人明白了低价股的疯狂是不理性的，是要付出代价的；二是给市场大树特树价值投资理念提供了绝佳的时机。而这又为其后蓝筹股的疯狂创造了条件，包括思想基础、大量的价值投资信奉者以及充足的资金。

　　5.30之后，在价值投资理念的推动下，蓝筹股、权重股数马当先，上证指数大踏步直冲6000点，3个月内升幅达50%。正是这一波行情，推动蓝筹股、权重股的整体市盈率高达60倍以上，有些个股的市盈率甚至上百倍。与此同时，股指期货预期下的权重股溢价、蓝筹股溢价以及央企整合注资等概念火上浇油，使蓝筹股行情演绎到极致。

　　回顾最近两次的调整，无论“八二”行情，还是“二八”行情，都夹杂着心理情绪的非理性因素。不同的是，“八二”行情的夭折，很快淹没在“二八”行情的激情中，而蓝筹股、权重股的调整似乎压垮了牛市的“脊梁”，让人找不着北了。

　　其实，10月中旬大盘调整以来，尽管指数跌跌不休，但许多股票在悄悄走高。总体上，这类股票有一个共同点，即估值不高，股价有吸引力。它们的上涨没有概念、题材的噱头，没有推波助澜的疯狂，不管低价，还是高价，只要估值合理，就有人吸纳。这类股票所蕴藏的市场潜力与机会是不可低估的。

　　面对即将来临的2008年，我们可以总结出几个基本结论：牛市没有结束；目前的调整是结构性的；市场已显露出了未来热点的踪迹。(元一)

 银行业“大行为王”与“成长优先”并重 

    ——银行业2008年投资策略

　　与去年相比，今年上市银行盈利能力明显提升，除了个别银行受上市和增发影响外，各家银行的资产和资本回报率均出现较为明显的上升。从利润路径看，贷款规模超预期增长和利差水平不断扩大仍然是决定今年银行盈利超预期增长的主要原因，不消耗风险资产的中间业务出现爆发式增长是银行核心盈利能力指标大幅上升的重要原因， 此外，拨备压力减轻和成本收入比稳中有降也刺激了利润的进一步释放。总体看，银行盈利能力大幅提升来自五大方面。首先，信贷规模超预期增长；其次，资产收益水平扩大；第三，中间业务收入贡献度提升；第四，拨备压力减轻；第五，成本收入比明显下降。

　　行业景气还会延续吗？

　　目前，支持行业景气的正面因素包括以下五点：微观主体金融需求释放；并购和混业带来行业扩张；中长期资产重估带来利差扩大；银行体系改革基本完成，资产质量逐步好转；税改新政助推行业盈利增长。影响行业景气的负面因素包括：预计贷款增速将略低于今年；紧缩性货币政策推动资金成本上升；综合经营过程面临转型风险；资本市场景气度下降带来中间业务收入下降；严厉的信贷控制可能影响贷款质量。

　　受益于前几年宽松货币政策和重组上市等“政策性红利”以及自身业务转型，近年来银行业盈利能力大幅提升。我们认为，2007年是行业景气度高点，预计全年信贷规模整体增速达到15% ，盈利增速近70%；2008年行业盈利增速仍将维持较快水平，但将明显低于今年；2009年行业盈利增速将趋于平稳，各家银行盈利增长将出现分化。从长期看，银行盈利与国民经济增长、金融需求等宏观因素密不可分，我们维持对行业3-5年20%-30%年均复合增速的前期判断。

　　看好内生盈利能力

　　“政策红利”和内生转型造就了银行2007年的辉煌业绩，其中，前几年宽货币政策所累积的流动性、多次加息提升收益率、资本市场爆发式增长等外生红利因素起到了最主要作用。2008年面对从紧货币政策、不断推升的资金成本、调整徘徊中的资本市场，银行似乎只有“税改”这最后一块蛋糕。然而，我们相信，行业景气仍将长期存在，支持行业景气的动因正在由外转向内，行业转型和扩张带来的内生性增长将支持银行保持长期稳健的盈利增长。

　　当然，2008年将是风云四起的一年，银行同业竞争将进一步白热化。我们认为，推动行业盈利的动因仍将长期存在，内生性盈利能力对行业景气的影响也许并不如“外生红利”那么集中式和爆发式释放，但从长期看将更稳定也更持久，机遇和挑战造就行业新格局。

　　我们维持“推荐”的行业投资评级，看好具有绝对规模优势的国有银行和鲜明成长特色的股份制银行，对成长性和抗风险能力不明的城商行板块持中性看法。强抗风险能力和可持续成长性是我们择股的两维原则，具有强抗风险能力和可持续成长性的银行应该享受估值溢价。

　　抗风险能力和成长性二维标准择股

　　我们认为，应该选择资产结构调整空间大的或资产结构多元化的银行。这些银行在宏观调控和信贷控制中具有较大的自主性，如：国有银行（资产结构调整空间大）以及兴业银行（资产多元化）、招商银行（资产结构较合理）等；其次，选择业务转型领先， 在细分市场上形成稳定优势或者具备强势扩张能力的银行。如建行（个贷业务优势）、招商银行（零售和中间业务优势）、兴业银行（个贷业务优势、资金业务优势、低成本扩张能力）、深发展（零售业务优势）、民生银行（综合经营和国际扩张先行）等。

　　具体分析，“大行为王”原则，即看好具备规模优势的国有银行。规模优势保证了乘数效应，具备长期稳健增长潜力，在调控加紧、效果释放的环境中，安全边际凸显，成长性有保障。基于以下原因：规模优势已然沉淀，拥有最多垄断性资源；广泛的客户基础决定了零售业务和中间业务等新兴业务上的天然优势；贷存比低，资产调整空间相对较大；资本充足率普遍较高，扩张能力强，最大受益经济增长，风险系数较小；风险系数小+增速相对低=稳健增长，值得给予更高的估值；板块内排序的关键在于战略思路和扩张能力，依次为工行、建行、交行。

　　“成长优先”原则，即看好具有良性业务模式的可持续高成长股份制银行。资产结构决定了收入的成长性和可持续性，资产结构调整模式决定了收入增长的稳定程度。而业务模式则决定了资产结构的现状和调整空间。重新审视股份制银行的成长性，我们看好良性业务模式带来的高成长，具体来说就是选择在调控和紧缩环境下，仍能保持强劲内生性增长冲动的银行；贷存比高，内生性扩张动力大，具备成长性溢价；灵活创新的业务模式保证成长可持续；招行模式，即资产结构合理，转型效果释放；兴业模式，即低成本扩张，资产结构多元化。

　　重点关注的上市银行如下，强烈推荐兴业银行、工商银行、招商银行；推荐建设银行、交通银行、浦发银行；关注深发展、民生银行。(兴业证券 王倩 郭锐)

    有色金属:机会是跌出来的 
  
    ——有色金属行业2008投资策略

　　美国次级抵押贷款危机的发生是一次质的变化。市场上原本丰富的流动性有可能逐渐消失。美国次级抵押贷款危机可能危害美国经济主体，甚至可能引发对全球经济的不利影响。

　　但从IMF最新对世界和主要经济体的经济增长速度的预测来看，2008年世界经济仍将维持几十年来罕见的高增速，足以维持有色金属价格在高位宽幅震荡。

　　2008年铜金属供需过剩数量将有所减少；而铝、锌金属均由2006年的供需缺口转为供需少量过剩，且2008年的过剩数量将呈上升趋势。但相对于铜、铝和锌金属上千万吨的消费量而言，小量的过剩还不足以全面说明供需领域出现了问题。总体看，黄金和稀土行业可以长期看好。黄金仍是未来最具有升值潜力的资产。供应面的趋紧、货币因素与对通货膨胀的担忧、官方黄金储备潜在的巨大需求、地缘政治因素的不稳定等多重因素将支撑未来金价持续走高。另外，鉴于世界稀土消费结构正向高新技术领域发展，美、日等国对稀土金属需求旺势不减，我国稀土行业值得长期看好。

　　在此轮金属景气周期中，处于重化工业时代中国崛起的需求起到了决定性的推动因素。在美国经济增长预期放缓的背景之下，“中国因素”将被不断强化。

　　维持“推荐”投资评级

　　31家重点有色金属上市公司2007年1-9月份主营业务利润同比增长71.62%，EBIT同比增长79.35%，净利润同比增长130.74%，净资产收益率同比增长50.77%，延续了2004年以来的高速增长态势。

　　分单季度业绩来看，情况却是不容乐观的：一季度行业平均EBIT环比增长55.39%，二季度环比增长64.51%，但第三季度环比仅增长24.38%，出现急剧下降的局面。持续增长的业绩，这一支撑板块上涨的基石似乎出现了松动，板块盈利增速已呈现放缓趋势。目前板块平均PE仍高达41倍，相对于A股市场38倍PE的整体估值水平而言，有色板块深度调整过后仍不具备估值优势。目前国际市场上金属和矿业类公司的平均PE是15.45倍。那么与国际同类公司相比，目前国内有色金属板块估值依然偏高。

　　我们必须承认，在后工业化国家，有色金属、钢铁等行业属成熟甚至夕阳产业，而正处于重化工业时期的中国有色金属行业一直处高速发展阶段。中国目前的有色金属行业应该是成长中的周期行业，成长特性为主，周期特性为次。有色金属资源的不可再生性以及其战略意义将使得该行业将成为未来的持续投资热点。那么，在一定程度上提高国内有色板块的PE水平也是可以接受的，但仍应理性对待，审慎投资。

　　机会是跌出来的

　　我们认为，大股东资产注入将为板块投资机会孤军奋战。具体可分为以下类别，首先，大股东和实际控制人实力雄厚，有大量未上市优质资产的公司，尤其是从实力型大集团中分拆出来，关联交易较多的上市公司，即大型集团所属的小型上市公司；其次，目前大股东控股比例较低，未来可能提高控股比例的公司。这类企业由于控制权不稳定，为防止未来可能发生的并购行为，大股东有必要提高控股比例；第三，上市公司和大股东未来融资需求大的公司；第四，行业发展前景好，未来成长空间较大的公司。

　　在未来大宗金属价格难以持续上升的行业背景之下，上游资源类公司未来业绩的增长将主要通过“大股东优质资产注入”这条途径得以实现。而能通过产业链的拓展和产品结构的调整，降低成本的同时扩大规模则是下游深加工企业实现内涵式增长的必经之路了———这是我们在行业周期演变不明朗阶段寻求业绩持续稳定增长类上市公司的上选策略。机会是跌出来的，耐心等待板块的继续调整，一批被“错杀”的公司终将浮出水面。

　　板块深度调整过后的投资策略：在能被长期看好的稀土行业、黄金业和仍需“进口替代”的下游深加工行业中有价值被低估，具备较高安全边际的公司，是稳健型投资者的首选品种。(平安证券 彭波)

消费股 龙抬头 

　　近期银行、地产股受利空影响跌幅较大，拖累大盘下跌，但消费类股的食品饮料、医药、旅游等个股却是异军突起，显示有主流资金利用大盘震荡之际逢低关注此类个股，为明年行情埋下伏兵。

　　本周大涨之后，消费类股还有多大空间，哪些个股最具潜力？

　　迎接第三次消费浪潮

　　上世纪60年代的高生育率带来的婴儿潮使中国从90年代开始逐渐享受到了人口红利带来的经济起飞。这一年龄段的人口目前正逐渐度过高储蓄期，消费需求日益增长。

　　根据国际经验，个人消费支出的高峰期一般在40～50岁，这也意味着，2010年前后的10年将是我国消费增长最快的时期，现阶段的消费增长正处于高峰期的开端。我国第一个消费高峰 在1984～1989年，第二个消费高峰在1992～1997年。1981年之前出生的独生子女有9千多万，目前正处于收入和消费的上升期；1992～1998年出生的独生子女约有3亿多，亦将逐步进入消费年龄。目前的居民储蓄率有见顶迹象，我国将步入第三次消费高峰。

　　消费升级势不可挡

　　从居民的购买实力来看，国内的消费升级正在继续走向深化，我国可望在5～7年内超过英国和德国，成为世界上第三大居民消费国，在13～16年超过日本成为第二大消费国。而在消费主体的城镇，我国发展消费服务的政策导向以及消费需求的扩大，在居民的衣食住行基本需求得以满足的情况下，住房、汽车、高端酒类、奢侈品、旅游、保险、医疗等为代表的需求将得到进一步的增长。

　　随着消费升级、人民币升值、温和通货膨胀以及奥运效应，与消费服务相关的上市公司将有机会分享中国消费市场升级的巨大空间和高速成长，并为资本市场投资者带来丰厚的投资回报。

　　具体来说，大的消费升级类股，包括几个不同的行业或板块，个人消费有关的行业和产品均可纳入“消费升级”的范围，包括食品饮料、商业零售、旅游、纺织服装、医药等，以下12只个股是各大行业的龙头品种，值得投资者重点关注。(成都商报)

    消费升级板块：新行情下的战略选择

　　新时代的经济发展需要消费支撑已经非常明确，我们认为，按照这个大的方向，对于消费升级类板块的关注程度也需要提到一个较高的层次上来。

　　改革开放以来，消费需求始终是拉动我国经济增长的重要因素。国家统计局资料表明，在1978年～2003年间，我国消费率平均为59.2%，同期的投资率为38.7%。由此可见，多年来，消费需求对GDP增长的贡献是最大的。

　　投资拉动经济留下的不良后果就是过度消费资源以及对于环境的压力大大增加，而国家也相应出台了节能减排等宏观调控政策要求行业要具备可持续发展能力，对应的投资需求增长会控制在一定程度之内。在这样的情况下，消费需求拉动经济的大环境正在逐步完善当中，所以，消费拉动经济成为大的发展趋势。

　　支撑零售业将来走好的原因如下，1、中国经济持续发展；2、居民收入还在持续提高；3、人口的自然增长和城市化进程的不断加快都将增加消费群基数；4、中国经济的真正强大离不开内需的崛起。

　　商业流通领域是内需重要组成部分，因此，仍可看好商业零售企业，尤其是一些龙头公司，我们也期待中国沃尔玛的产生和壮大。投资者耳熟能详的大众消费品自然也是具备良好机会的可操作品种。如白酒、食品、饮料等行业，在后续相信也能显现不错的机会。(新民晚报) 

    医药板块点燃市场做多热情 
　　
　　周五，益佰药业、昆明制药、紫光古汉、新和成、羚锐股份、华北制药等多只医药股位于涨幅排行榜前列。继《药品GMP认证检查评定》、《药品标准注册办法》等方案颁布后，药监局又于日前正式公布施行《药品召回管理办法》，这一系列高密度的政策颁布彰显出我国政府加大对医药行业治理的决心，将使医药工业集中度得到加速提高，从长期来看促近品牌药、创新药企业健康、快速的成长。

　　2007年初医药行业成功摆脱低迷显示出良好趋势。数据显示，医药行业三季报的利润增速明显加快。今年上半年，医药行业上市公司主营业务收入总和同比增长了15.3%，净利润同比增长了43.5%，而今年前三季度，121家医药行业上市公司实现主营业务收入总和为1396亿元，同比增长16.5%，实现净利润总和为70亿元，同比增长60.7%， 明显高于上半年的业绩增速。细分来看，由于原料药价格上涨，化学制药子行业净利润增长最快，37家化学制药公司实现主营业务收入总和为420亿元，同比增长15.2%，实现净利润总和为27.7亿元，同比增长70.7%；39家中药类公司以69.8%的净利润增速紧随其后。前三季度的业绩水平表明，整个医药工业正在进入加速增长的良好局面。

　　在今年如潮的涨价势头中，维生素家庭无疑是其中最为亮丽的一道风景。2007年青霉素工业盐、6-APA、VC、VB2、VB5、VE等产品价格上涨幅度较大，而这其中的代表公司主要有鑫富药业、新和成、浙江医药等。我们认为，这几家上市公司能够尽享行业涨价利好，主要是它们在细分行业中取得了寡头垄断地位，取得了自主定价权。而除了由供求关系不平衡直接引发外，通胀是更为本质的原因。

　　而在主业蒸蒸日上的同时，股改、新会计法、外延性增长等因素也给相关公司重估溢价带来巨大的支撑。比如吉林敖东因为持有五家上市公司股权和一只基金（S延边路、中集集团、云南白药、云南铜业、航天电器、广发优选基金），而在上半年一举实现投资收益9.4亿元，每股收益高达1.7元，其它如上实医药、双鹭药业等也在股票投资方面取得较好的成果。再比如，周五涨停的益佰制药在近期收购买了金兰煤矿97%股权，随着矿产资源的日渐枯竭、资源价格的日益涨价，益佰药业也获得了巨大的重估价值。

　　面对医药行业蓬勃的发展前景，作为市场的主流机构基金经理均对该行业表示良好的认同度。有关媒体表示，南方、华夏、博时、嘉实、上投摩根、大成等基金公司，在前期市场信心萎缩时，也纷纷站出来表示对后市看好，而对后市看好的行业中，消费、医疗等板块成为这些基金提及最多的字眼。我们认为，面对众多的投资品种，只有兼具涨价题材、价值重估题材于一身的股票才可能担当起市场领头羊的重任，比如天药股份、太极集团等。其中天药股份主导产品皮质激素原料药价格已经步入上升通道，同时公司参股的北方国际信托已经成功完成借壳上市；更有甚者如太极集团，其参股桐君阁、西南药业、西南证券等，最近西南证券将实现借壳上市，其增值程度不少，而且由于冬虫夏草的价格近年来持续疯涨，使得拥有大量冬虫夏草种植基地的太极集团更是受益不少。(武汉新兰德)